历史盈余将淹没债券市场，1万亿美元的养老基金

然而，在去年债券和股票双双暴跌之后，这一切都将发生变化，导致准备涌入债券市场的资金出现历史性盈余。尽管2022年是近年来人们记忆中最糟糕的交易年，但具有讽刺意味的是，养老金会计如此糟糕的时期，其未来成本取决于利率。在利率攀升到如此之高的情况下，债务缩水，具有讽刺意味的是，它们的融资地位得到了提升。

养老基金现在正处于“去风险”的境地，因为它们将这一罕见的盈余重新配置到债券上，债券提供的投资波动性远远低于股票。

华尔街银行和策略师已经将2023年称为“债券年”，他们预测，目前涌入固定收益领域的现金只是个开始。

BlackTower创始人兼集团董事长约翰·韦斯特伍德解释说：“2022年对多资产投资者来说是100年来最糟糕的一年。”“负收益债务的大幅减少可能是过去12个月投资环境发生重大变化的最好迹象。尽管这对多资产投资者来说是一段痛苦的时期，但它创造了一个合理的股票替代选择。

随着养老基金的繁荣，它们现在可以从股票中拿出资金，转而投资债券，以求让资产与负债相匹配。随着美国最大的100个企业养老金计划的融资比例达到20多年来的最高水平--约110%--基金经理们正在享受向他们提供的机会，此前他们多年来被迫在出了名的不可预测的股市中追逐回报。

消除失衡

出售股票和投资债券似乎是华尔街银行的单方面决定，因为它们发现自己面临着一个意想不到的机会，以纠正股票基金和固定收益流动之间一直存在的失衡。

这种平衡已经比去年7月以来更不平衡了，尽管其中有多少是由养老基金的去风险造成的，目前还不清楚。显而易见的是，长期固定收益资产正被优先考虑，因为它们能够与长期负债紧密匹配。

尽管养老基金将需要保留一些股票敞口，以提高回报，但平衡已经发生了戏剧性的变化。

约翰解释说：“目前的环境允许创造低风险的投资机会，但仍能带来良好的回报。”“这在过去一直是有问题的，人们需要主要投资于股票的想法占主导地位，因为似乎没有办法创造一种安全的投资来交付。蒂娜的统治结束了，因为高通胀迫使主要央行提高了货币成本。

通常情况下，当企业计划达到充分融资时，他们会抛售股票，以求降低风险，增加固定收益资产，以与其负债保持一致。去年，公司债券的平均收益率翻了一番以上，使美国最大的福利基金坐拥1330亿美元的现金储备。

结果是，今年估计将有1万亿美元投资于债券，尽管现实可能更接近5000亿美元。

养老基金管理公司现在面临着一个紧迫而独特的机会：抛售股票，以债券的形式锁定有利的资金。对于较为谨慎的投资者来说，债券年将是一个有趣的时刻。